La incubadora Web3 Obex anunció el 18 de noviembre de 2025 que ha asegurado $37 millones en financiación inicial de Framework Ventures, LayerZero y el Sky Ecosystem Fund para desarrollar y respaldar una nueva generación de stablecoins que generan rendimiento, respaldadas por activos del mundo real.
Apenas tres años después del colapso de los stablecoins algorítmicos, el nuevo capital refleja un renovado apetito inversor por tokens respaldados en activos que pueden mantener la paridad con el dólar mientras distribuyen retornos. Obex utilizará los fondos para identificar, evaluar y acelerar proyectos en etapa inicial que tokenicen infraestructura informática, instalaciones de energía renovable y crédito institucional, según declaraciones de la compañía y sus respaldadores.
En términos prácticos, la incubadora se posiciona como una versión especializada de Y Combinator para el segmento de stablecoins: los equipos admitidos en el programa de 12 semanas de Obex reciben financiación directa, orientación técnica y acceso a las herramientas blockchain de Sky. Quienes superen rigurosas revisiones de riesgo y gobernanza pueden acceder a un fondo separado de Sky que puede desplegar hasta $2.5 mil millones en USDS para iniciar liquidez para los tokens recién emitidos, indicó Obex en su comunicado.
Vance Spencer, cofundador de Framework Ventures, describió el modelo como una capa necesaria de disciplina en un mercado donde diseños no probados frecuentemente han salido al mercado con cientos de millones de dólares en juego. «La infraestructura para lanzar a escala sin fallar simplemente no ha existido», señaló Spencer, citando la arquitectura técnica de Sky como una base más segura para emisores institucionales.
La ronda de capital de riesgo
La recaudación de $37 millones de Obex fue liderada por la empresa de inversión en activos digitales Framework Ventures con participación de LayerZero, especialista en interoperabilidad, y el Sky Ecosystem Fund, que evolucionó a partir del marco de gobernanza de MakerDAO, según reveló un comunicado de la compañía reportado inicialmente por CoinDesk. Reportes de Yahoo Finance y Ventureburn confirmaron el monto y composición de la ronda, señalando que los ingresos financiarán un «estudio de incubación» dedicado a stablecoins respaldados por activos del mundo real.
Spencer comentó que Framework fue atraída a Obex porque los stablecoins que generan rendimiento se expanden más rápidamente que los tokens respaldados en fiat tradicionales. El USDe de Ethena, por ejemplo, acumuló un valor de mercado de $8 mil millones en menos de nueve meses al emparejar posiciones largas al contado con posiciones cortas de futuros para generar rendimiento neutral, una prueba de que los inversores desean dólares en cadena con potencial al alza.
Tres pilares de garantía
La tesis de Obex sostiene que las estrategias sintéticas por sí solas son insuficientes para satisfacer a reguladores y tesorería institucionales. En cambio, la incubadora respaldará proyectos que emitan stablecoins sobre lo que denomina «garantías de alta calidad» en tres vertientes:
• Créditos de computación: clústeres de GPU tokenizados y otros recursos de computación de alto rendimiento.
• Activos energéticos: granjas solares de pequeña escala, instalaciones de almacenamiento en baterías y infraestructura similar que genera flujos de caja predecibles.
• Líneas de crédito fintech: préstamos a firmas fintech establecidas con flujo de caja positivo que tienen dificultades para acceder a mercados de capital tradicionales.
Al combinar la emisión blockchain con flujos de ingresos medibles fuera de cadena, Obex espera entregar tokens que distribuyan rendimiento consistentemente sin sacrificar la estabilidad de precio. Los equipos de cartera se conectarán a bibliotecas de contratos inteligentes auditadas de Sky, mientras que el desk de riesgo interno de Obex monitoreará el desempeño de garantías y reservas en cadena.
¿Por qué ahora?
El mercado de stablecoins ha alcanzado casi $1 billón en capitalización agregada, pero los últimos dos años han estado marcados por colapsos espectaculares, más infamemente la implosión de TerraUST y, más recientemente, pequeños desajustes de paridad desencadenados por un error de contrato inteligente en el protocolo Balancer que se propagó a través de múltiples emisores de dólares sintéticos. Cada incidente reforzó las preocupaciones de que la experimentación ha superado tanto los auditorías de seguridad como los marcos regulatorios.
Spencer argumenta que la siguiente onda de adopción requerirá el tipo de salvaguardas institucionales que Obex está incorporando desde el primer día: modelos de garantía probados bajo estrés, reportes transparentes y cortacircuitos integrados. «Permitir que cualquiera lance unos pocos cientos de millones en capitalización de mercado y espere lo mejor es una receta que ya hemos visto fracasar», expresó.
Cómo funciona el programa
Los equipos admitidos en la cohorte de Obex reciben una inyección de capital inicial, dimensionada según las necesidades operativas del proyecto, y apoyo inmediato de ingeniería para integrarse con la blockchain de capa uno de Sky. Durante el plan de estudios de 12 semanas, los fundadores se reúnen semanalmente con funcionarios de riesgo y especialistas en cumplimiento para refinar ratios de garantía, mecanismos de redención y reglas de gestión de tesorería. El objetivo es alcanzar un milestone «listo para lanzar» en la semana once, seguido por una votación formal del comité de riesgo que determina la elegibilidad para liquidez adicional de Sky.
Ese segundo tramo puede ser sustancial. En octubre, la gobernanza de Sky aprobó un marco que permite hasta $2.5 mil millones en USDS para financiar grupos de liquidez y creación de mercado para monedas incubadas por Obex, sujeto a evaluaciones individuales de calidad de garantía, según Yahoo Finance.
Demanda del mercado
Obex señala que ya está evaluando cinco a diez propuestas entrantes por día. El marketing a nivel callejero ha inundado el Financial District de San Francisco, espejando el fervor en etapa inicial que las casas de cambio de criptomonedas exhibieron durante el mercado alcista de 2017. Sin embargo, Spencer insiste en que la incubadora seguirá siendo selectiva, aceptando solo proyectos que cumplan con rigurosos estándares de verificación de activos reales.
Observadores experimentados advierten que los stablecoins de activos del mundo real enfrentan sus propios obstáculos, que van desde leyes de titulización transfronteriza hasta fuentes de datos confiables fuera de cadena. Las granjas solares tokenizadas, por ejemplo, requieren derechos jurídicamente ejecutables sobre acuerdos de compra de energía, mientras que las monedas respaldadas por GPU deben probar acceso a equipos que puedan liquidarse si la paridad se ve presionada.
Panorama competitivo
Obex se une a un pequeño pero creciente conjunto de aceleradoras orientadas a emisiones de activos del mundo real. Los programas rivales incluyen el mercado Tinlake de Centrifuge y los fondos de crédito de Maple Finance, ambos enfocados en tokenizar facturas y deuda corporativa. El mandato más amplio de Obex entre computación y energía la diferencia, pero analistas señalan que la firma necesitará cultivar liquidez en mercado secundario para atraer tenedores alejándolos de gigantes establecidos como USDT de Tether y USDC de Circle.
Spencer replica que el rendimiento es la carta de triunfo. «Por primera vez, podemos darles a los usuarios algo que funciona como un dólar pero genera ingresos como un bono», comentó a inversores en un seminario del día del lanzamiento. Con bonos del Tesoro estadounidense rindiendo alrededor del 5%, un stablecoin que traslade esos retornos a tenedores podría convertirse en el activo de liquidación predeterminado en intercambios descentralizados y sistemas de nómina transfronteriza.
Riesgos potenciales
Los escépticos advierten que prometer rendimiento en un activo anclado al dólar reintroduce riesgo de duración y crédito, incluso cuando está respaldado por activos tangibles. Los flujos de caja de proyectos energéticos pueden fluctuar con cambios de política; los precios de GPU son notoriamente cíclicos; los recibos fintech pueden deteriorarse en una recesión. El modelo de Obex sube o baja según su capacidad para monitorear esos riesgos en tiempo real y pausar redenciones o activar llamadas de margen antes de que la paridad se deslice.
Una preocupación relacionada es la clasificación regulatoria. Las agencias estadounidenses aún no han publicado orientación integral sobre stablecoins que generan rendimiento, dejando a emisores vulnerables a ser etiquetados como valores no registrados. Obex señala que estructura cada proyecto para cumplir con las jurisdicciones en las que se encuentran los activos subyacentes, pero un mosaico de reglas podría limitar la distribución.
Implicaciones más amplias
Si Obex tiene éxito, puede acelerar un cambio en el cual los stablecoins evolucionan de espacios de estacionamiento pasivos para comerciantes a instrumentos de rendimiento activo que compiten con fondos del mercado de dinero. El fondo de guerra de $37 millones de la incubadora es modesto en relación con el tamaño del mercado de stablecoins, pero su acceso a la ventana de liquidez de $2.5 mil millones de Sky le da una oportunidad realista de lanzar tokens a una escala que atraiga contrapartes institucionales.
Más ampliamente, la iniciativa resalta un arco narrativo en criptomonedas: después de una década persiguiendo soluciones puramente algorítmicas, la industria está regresando a principios conocidos: garantía tangible, reservas auditadas y apalancamiento medido. Si ese modelo híbrido puede ofrecer seguridad y rendimiento sin replicar la fragilidad de la banca tradicional sigue siendo una cuestión abierta. Aún así, el nivel de capital movilizado detrás de Obex sugiere que los inversores creen que una era más disciplinada de stablecoins no solo es posible sino inminente.
Fuentes
- https://www.coindesk.com/business/2025/11/18/obex-raises-usd37m-to-build-y-combinator-for-rwa-backed-stablecoins-led-by-framework-sky
- https://finance.yahoo.com/news/obex-raises-37m-build-y-160000209.html
- https://ventureburn.com/obex-stablecoin-funding-37m/
