Según Preqin, una organización destacada de datos e inteligencia especializada en activos alternativos, se espera que el sector de capital de riesgo experimente una expansión notable a lo largo de 2026. El informe integral Venture Capital Global 2026 de la empresa documenta las mejoras observadas durante 2025 y describe los desarrollos anticipados para el próximo año, con la inteligencia artificial como catalizador central del crecimiento.
Entorno de mercado y actividad de salidas en 2025
El panorama del capital de riesgo demostró una recuperación significativa en 2025, impulsada por tasas de interés decrecientes y mayor optimismo respecto a la negociación de acuerdos, particularmente en el mercado estadounidense. Uno de los indicadores más positivos surgió en el segmento de salidas, que alcanzó su mejor desempeño desde 2021. Durante los primeros tres trimestres de 2025, los valores de salida agregados alcanzaron 171 mil millones de dólares, representando un movimiento sustancial respecto a años anteriores.
A pesar de estas mejoras en salidas, los socios generales continúan enfrentando presión creciente para distribuir capital a los inversores. Esta presión aún no se ha traducido en un aumento correspondiente en el apetito de los inversores, creando una dinámica de mercado algo desconectada. El entorno de recaudación de fondos sigue restringido, con inversores comprometiendo únicamente 64,4 mil millones de dólares durante los primeros nueve meses de 2025, lo que representa solo el 48 por ciento del total de 2024.
Actividad de acuerdos y desempeño sectorial
La actividad de negociación de acuerdos ha mostrado mejora, aunque con distribución desigual entre sectores. La inteligencia artificial ha comandado múltiplos de valuación excepcionales, representando los acuerdos relacionados con IA más de la mitad del valor agregado de todos los acuerdos durante los primeros tres trimestres de 2025. Tanto las empresas de inteligencia artificial privadas como las que cotizan en bolsa han experimentado aumentos de valuación sustanciales, demostrando las rondas de inversión en etapa tardía una apreciación particularmente dramática.
Más allá del sector de inteligencia artificial, la dinámica de precios ha permanecido inconsistente. La energía y servicios, junto con servicios financieros y de seguros, han demostrado actividad mejorada de acuerdos comparado con el año anterior. La concentración geográfica ha cambiado notablemente, con América del Norte siendo anfitriona de la mayoría de transacciones de capital de riesgo, caracterizada por menos acuerdos pero significativamente más grandes en escala individual.
Las regiones de Asia-Pacífico y Europa han experimentado un declive en el impulso de recaudación de fondos. La recaudación en APAC cayó dramáticamente a 9,5 mil millones de dólares durante los primeros tres trimestres de 2025, comparado con 34,2 mil millones de dólares durante el período equivalente de 2024, destacando vientos en contra sustanciales en este mercado tradicionalmente importante.
Posicionamiento estratégico de inversores y estructura de comisiones
Las preferencias de estrategia de inversión han experimentado un realineamiento significativo. Las estrategias de capital de riesgo en etapa tardía han atraído un enfoque institucional creciente, con el 36 por ciento de los inversores encuestados identificando oportunidades en etapa tardía como óptimas, comparado con el 28 por ciento en el año anterior. Correspondientemente, el interés de los inversores en estrategias de etapa temprana se ha contraído, reflejando un cambio de mercado hacia activos de capital de riesgo más maduros.
Las estructuras de comisiones de gestión han alcanzado mínimos casi históricos para la clase de activos. Los fondos de capital de riesgo establecidos en 2025 han demostrado comisiones de gestión promedio de 1,86 por ciento, mientras que las comisiones medianas se mantienen estables en 2 por ciento. Los fondos a gran escala, típicamente que exceden 250 millones de dólares en activos, generalmente obtienen arreglos de comisión más favorables, aunque las reducciones genuinas de comisiones dentro de la industria de capital de riesgo siguen siendo ocurrencias poco comunes.
Perspectivas para 2026 y más allá
Mirando hacia 2026, Preqin mantiene una perspectiva optimista sobre el desempeño del sector de capital de riesgo. Los resultados de encuestas indican que el 81 por ciento de los inversores anticipa que el desempeño del capital de riesgo se estabilizará o mejorará a lo largo del próximo año. Sin embargo, este optimismo se ve templado por la observación de que el 59 por ciento de los gestores de fondos reportan apetito decreciente entre inversores institucionales.
La inteligencia artificial, la tecnología financiera y la tecnología de salud han emergido como sectores prioritarios para los gestores de fondos de capital de riesgo que ingresan en 2026, con el 69 por ciento enfatizando la inteligencia artificial como área de enfoque central. La firma predice que la actividad de salidas continuará su trayectoria positiva, mientras que la recaudación de fondos se fortalecerá gradualmente a pesar de desafíos a corto plazo. Se espera que la inteligencia artificial permanezca como la fuerza dominante que da forma a valuaciones de transacciones y volúmenes de transacciones.
Los desarrollos geográficos pueden incluir recuperación en la recaudación de fondos de Asia-Pacífico, particularmente dentro del ecosistema de inversión de Japón. Europa continúa implementando reformas estructurales para mejorar la competitividad de su mercado de capital de riesgo, aunque la región sigue rezagada respecto a América del Norte en la creación de unicornios y activos de capital de riesgo relativos a métricas del PIB.
El panorama del capital de riesgo se ilumina para 2026 mientras tasas más bajas e IA reviven la negociación de acuerdos
El informe recientemente publicado Venture Capital Global 2026 de Preqin indica que el mercado mundial de capital de riesgo se está recuperando después de una desaceleración de dos años particularmente difícil, con tasas de interés decrecientes en 2025 y un aumento de inversiones en inteligencia artificial posicionando la clase de activos para un crecimiento más fuerte en 2026.
Publicado en diciembre, el estudio de 120 páginas se basa en datos a nivel de fondo, encuestas a inversores y registros de transacciones para concluir que lo peor de la corrección posterior a la pandemia ha terminado, al menos para gestores capaces de aprovechar los nichos de demanda más dinámicos. Los hallazgos apuntan a condiciones de salida mejoradas, restricciones de recaudación gradualmente flexibilizadas y un realineamiento geográfico que concentra capital en América del Norte mientras deja a Asia-Pacífico y Europa en recuperación.
IA, fintech y health-tech lideran el cambio
Los analistas de Preqin atribuyen el cambio a dos factores: el giro de reducción de tasas de la Reserva Federal, que redujo el costo del capital y revivió valuaciones de cartera, y una ola de entusiasmo por la inteligencia artificial. Los acuerdos vinculados a IA comandaron «múltiplos de valuación excepcionales» en 2025, representando más de la mitad de todo el valor de acuerdos de capital de riesgo mundial en los primeros tres trimestres del año, según el informe. Las rondas en etapa tardía en particular vieron «apreciación dramática», alimentando optimismo de que 2026 podría producir una nueva cohorte de debuts en mercados públicos.
Mercado de salidas más fuerte desde 2021
La evidencia más clara del impulso provino del frente de salidas. El valor agregado de salidas alcanzó 171 mil millones de dólares estadounidenses desde enero hasta septiembre de 2025, el total más alto desde 2021. Aunque el número de salidas se mantuvo por debajo de máximos anteriores a la pandemia, el aumento en los ingresos señaló que compradores e inversores públicos estaban nuevamente dispuestos a pagar más por empresas respaldadas por capital de riesgo en maduración después de un período sombrío de 2022–2023.
La recaudación de fondos aún se rezaga
El levantamiento de capital, sin embargo, no ha mantenido el ritmo. Solo 64,4 mil millones de dólares estadounidenses fueron comprometidos en los primeros nueve meses de 2025, equivalente al 48 por ciento de los totales de todo el año 2024. Los socios generales por lo tanto enfrentan presión para devolver efectivo más rápidamente incluso mientras cortejaban a socios limitados indecisos. La encuesta de Preqin muestra que el 59 por ciento de los gestores de fondos reportan apetito institucional decreciente, una desconexión que podría ralentizar el despliegue para todos excepto las firmas más acreditadas.
Estrategias de etapa tardía en boga
Los inversores institucionales se están inclinando hacia estrategias de etapa más tardía en busca de liquidez más rápida. El treinta y seis por ciento de los socios limitados ahora citan el capital de riesgo en etapa tardía como el segmento «más atractivo», aumentando desde el 28 por ciento hace un año, mientras que el entusiasmo por vehículos de semilla y etapa temprana se ha enfriado. El cambio ocurre cuando las comisiones de gestión alcanzan mínimos multiranuales: los fondos lanzados en 2025 cobran una comisión anual promedio de 1,86 por ciento, con la mediana estable en 2 por ciento. Aunque las grandes firmas aún obtienen economía premium, la compresión de comisiones generalizada sigue siendo rara en la industria.
América del Norte domina, APAC se tambalea
Regionalmente, América del Norte capturó una proporción creciente de la actividad global a través de una combinación de menos pero muchos acuerdos más grandes. Asia-Pacífico, en contraste, sufrió una caída dramática en recaudación de fondos: solo 9,5 mil millones de dólares estadounidenses fluyeron a gestores de APAC en los primeros tres trimestres, bajando desde 34,2 mil millones de dólares en el mismo lapso de 2024. Europa continuó rezagada en la creación de unicornios y activos de capital de riesgo como porcentaje del PIB, a pesar de reformas legislativas en curso destinadas a hacer sus mercados de capital más atractivos.
Optimismo cauteloso para el año próximo
Mirando hacia 2026, el 81 por ciento de los inversores encuestados espera que el desempeño del capital de riesgo se estabilice o mejore. Los gestores de fondos clasifican la inteligencia artificial, la tecnología financiera y la health-tech como sus tres áreas de enfoque principales, con el 69 por ciento colocando IA en el centro de su mezcla estratégica. Preqin proyecta que el impulso de salidas persistirá y que la recaudación de fondos debería aumentar gradualmente, asumiendo que los recortes de tasas continúen y las ventanas de oferta pública permanezcan receptivas.
Cómo llegamos aquí
Los puntos débiles de la industria son bien conocidos. Un aumento histórico en valuaciones de 2019 a finales de 2021 dejó las carteras sobrecargadas justo cuando los bancos centrales globales frenaron en 2022. Tasas de descuento más altas aplastaron valores de salida, forzando a muchas startups a aceptar «rondas con descuento» o permanecer privadas por más tiempo. El informe Venture Capital Global 2026, destacado por primera vez por Family Wealth Report en diciembre de 2025, sostiene que 2025 marcó el comienzo de un reinicio en el que precios, expectativas y liquidez están lentamente convergiendo nuevamente. Preqin atribuye este punto de inflexión en gran medida a cambios de política de bancos centrales y el auge de la IA generativa que reavivar los mercados de capital.
El comportamiento del inversor refleja esa recalibración. Con múltiplos de tecnología pública escalando, muchos socios limitados están dispuestos a suscribir valuaciones de etapa tardía que consideraban insostenibles hace 18 meses. Sin embargo, siguen siendo selectivos, favoreciendo gestores que pueden demostrar caminos claros hacia la liquidez. Los fondos más pequeños y especializados en tecnología profunda o nichos de ciencias de la vida, aunque aún recaudan capital, enfrentan cronogramas más largos y obstáculos de debida diligencia más desafiantes.
Implicaciones y comparaciones (análisis)
La bifurcación entre valores de salida en titulares y recaudación de fondos apagada sugiere que 2026 será un año crítico. Si los OPI vinculados a IA funcionan bien, podrían desbloquear distribuciones acumuladas y desencadenar un repunte de recaudación de fondos más amplio. La incapacidad de cumplir valuaciones elevadas, por otro lado, podría prolongar la cautela de los socios limitados. Las comparaciones con la era posterior al punto com son instructivas: los volúmenes de acuerdos de capital de riesgo se recuperaron en 2004 solo después de que el listado de Google señalara que las empresas de tecnología de alto crecimiento podían obtener múltiplos públicos robustos. El ciclo actual podría depender de un similar emergiendo de la cohorte de IA.
Otra variable es la diversificación geográfica. La caída en recaudación de fondos de APAC contrasta con las iniciativas de política reciente de Japón que alientan la inversión de capital de riesgo doméstico. Una recuperación sostenida en ese ecosistema podría reequilibrar el flujo de acuerdos y desafiar la dominancia de América del Norte. Las reformas incrementales de Europa, que van desde propuestas de unión de mercados de capital hasta ajustes de asignación de fondos de pensiones, ofrecen potencial pero es poco probable que cierren la brecha rápidamente.
Para los gestores, la presión de comisiones es cíclica pero real. La historia muestra que períodos de menores retornos a menudo coinciden con economía más estrecha. Si 2026 entrega desempeño por encima del promedio, el péndulo de apalancamiento podría oscilar nuevamente hacia socios generales; si no, los inversores podrían presionar por más concesiones, especialmente en reciclaje, tasas de obstáculos y cascadas de participación.
En resumen, los datos más recientes de Preqin retratan una industria emergiendo de un fondo pero aún negociando los contornos de su próxima expansión. Discernir cuáles apuestas de IA son ganadores seculares y cuáles son modas cí
Fuentes
- https://www.familywealthreport.com/article.php/Venture-Capital-Set-To-Improve-Globally-In-2026,-Driven-By-AI-%E2%80%93-Preqin?id=206527
